刘晓博:股市突然暴涨,是多头陷阱吗?

2016-05-31 刘晓博 天天说钱 天天说钱


       在2800点关口横盘了15天的最大庄股——“深沪大盘”,终于在今天(531日)选择了方向:放量向上突破。

 

      上证指数大涨了超过3%,深市三大指数则上涨了大于或等于4%,两市成交都接近翻倍。

 

      这是“国家队”迟疑多天之后做出的决定,他们必须把“球”大脚踢开自己的“禁区”,否则太危险了。久盘必跌,这个道理大家都知道。“主教练”当然也知道。

 

最近利空比较多:人民币对美元贬值(对其他主要货币在升值,所以算不上利好,只能带来心理上的利空),美联储加息风声日紧,中国的货币政策重返“中性”。


但利好也是有的,比如:1A股可能在6月中旬纳入明晟指数(MSCI);2,深港通开通在即,有媒体猜测,很有可能在614日明晟指数宣布决定之前。

 

这两个利好如果兑现,对券商股和保险股将构成比较大利好。原因很简单:如果A股“引水成功”,股市交易量增加,利好券商股;保险公司本身就是A股的“大玩家”,他们早早就坐在轿子上了,抬轿子的人多了,他们当然爽。这其实就是今天两大领涨板块的逻辑。

 

      “国家队”主导的这轮反弹可谓巧妙,有舆论在前:“沪股通”资金的持续流入。虽然金额不大,但可以被解释为“外资抄底”。“外资”历来是A股市场内裤外穿的“超人”,他们往往能在底部精准买入,在顶部精准逃离,所以很有号召力。


上图:上证综合指数日线图。

 

      连续几天流入了一共几百亿资金,就可以完成救市的前期铺垫,这当然非常划算了。

 

      当然,上面都是我的猜测。

 

      下面再来说说A股纳入明晟指数的问题。这个话题去年5月阐述过,但很多读者希望我再说一遍。

 

      世界上有上百个股市,无数的指数。指数之所以有必要存在,是它能给大家一个参照系,让大家评估股票或大势。指数之间存在竞争,优质的指数往往就成为投资机构必须跟踪的参照物。

 

      明晟指数(MSCI)是由美国明晟公司(前身是摩根士丹利指数服务公司)编制的一系列金融市场指数,由于信誉卓著而成为全球投资组合经理最多采用的基准指数。据估计,追踪MSCI指数的基金公司多达近6000家,资金总额达到3.7万亿美元。

 

      当一个国家和地区的股市被纳入明晟指数后,很多基金公司会根据权重被动配置资金。换句话说,如果A股纳入明晟指数,会有一定量的资金按照权重被动买入A股。当然,由于中国资本市场没有对外开放,外资进入A股仍然通过QFIIRQFII,所以流入资金的上限还受到额度制约。

 

      如果A股成功在今年纳入明晟指数,早期也只能占新兴市场权重的5%,潜在流入资金约240亿美元,也就是大约1500亿人民币。但这些资金不会一步到位,只能缓慢流入。从长远看,给A股带来的增量资金可能超过万亿元人民币,但需要57年的时间。

 

      跟明晟指数构成竞争关系的是“富时指数”(FTSE),2015526日,英国指数公司富时集团宣布,中国A股将被纳入富时罗素(FTSE Russell)指数,A股在新指数中的初始权重约为5%,国际投资者全面进入A股后,权重将增至32%

 

      富时指数的影响力小于明晟指数,当时有机构测算说: A股纳入富时以后,大概会新增相当于350亿人民币左右的需求,如果在未来资本市场完全放开的条件下,最多可以新增4500亿左右的新增需求。

 

      所以,即便是614日明晟公司宣布将A股纳入明晟指数,也算不上一个多大的利好,它对A股的作用像一副中药,将在未来几年缓慢发挥作用。跟它作用叠加的,当然还有富时指数。

 

      但关键问题是,A股还要更便宜一些,否则明晟指数和富时指数很难继续增加A股的权重。投资者如果因为这些指数盲目增加A股比例,最终大面积亏钱,指数公司的信誉是会受损的。跟踪这些指数的大机构,有着非常大的话语权,此次中国证监当局曾通过明晟指数公司见了一些大机构,并接受了他们一些建议,比如改进停复牌制度等。

 

      那么,如何判断今天A股的反弹?其实上文已经做了分析:这是在风高浪急的6月,国家队的一个“大脚”,把球踢出自己的“禁区”,否则马上就要出大乱子。而明晟指数和深港通,是这次“大脚解围”的机会。当然,还有养老金的入市。

 

      A股纳入明晟指数和开通深港通,都不是实质性利好,都只是诱多的题材而已。A股仍然面临巨大的不确定性,而这种不确定性主要来自政策:1,央行货币政策有可能导致市场利率走高,若如此,A股还要跌;2,管理层继续在去杠杆,为资产价格挤泡沫。

 

      所以,这个时候首先考虑的不是抢筹,也不是追高,而是何时减仓。


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