亿万投资者最大的敌人到底是谁?

2016-08-31 小小鹰 宜信财富微助手 宜信财富微助手





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自从互联网金融将投资门槛一降再降以来,投资者这个阵营,突然像北京地铁一样,挤得满满当当了。都不用刻意,你就可以听到边上的人在讨论投资,一个个都特自信,特专业,特牛掰,俨然巴菲特或索罗斯附体。


明明知道世界上最牛掰的投资者巴菲特多年来的综合收益率也就只在20%左右,但他却觉得他可以追求年化20%甚至30%的收益。


如果一笔投资赚钱了,就总挂在嘴上,恨不得宣传得世人皆知;但如果一笔投资亏损了,就避而不谈,独自安静地消化着这个令他肉痛的消息。


虽然都在提投资有风险,但这就和香烟盒上虽然印着“吸烟有害健康”但大多数的烟民却选择无视一样,投资者其实鲜少有风险意识,一脸被刚性兑付宠坏了的傲娇样。


就算再多的人告诉他不要频繁操作,但看着账户金额上下波动时总有冲动的魔鬼令他按下买入或卖出的按钮。叮咚,卷商又新入了一笔手续费,叮咚,又一笔,叮咚,还一笔。


综上,当所有的投资者教育都在告诉投资者,投资的基础知识或者投资的实操技巧时,是不是有一种可能,投资者最大的敌人并不是它们,而是投资者的心态呢。




诺贝尔经济学奖得主罗伯特•席勒教授的高足、耶鲁大学金融博士、上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁教授的著作《投资者的敌人》,就选择了从这个角度切入,本文,将选择其中的几点来阐述。




在美国的赌场里,往往有一些人喜欢在赌场里面溜达——他们在观察哪台机器赢钱的概率大。这里面又分为两种人,一种人一旦发现某台老虎机刚刚赢了钱,便会马上坐到这台机器上去赌博。因为他觉得这台机器赢钱的可能性会比较大。另一种水平稍微“高”一些的赌客则正相反,他们会选择刚刚使赌客亏钱的机器,认为亏钱的趋势不会一直延续。


对应到股票市场,就是一只股票已经10个涨停板了,那么下一步是买还是不买?很多投资者完全无视市场基本面,完全无视市场上累积的风险,认为凡是股票上涨了今后还会继续上涨,大举买进。刚刚过去的2015年股市,改革牛的诱惑下,广场舞大妈舞也不跳了,清洁工扫地都不专心了,纷纷介入股市以期望一夜致富。而其实这恰恰是最危险的时刻,是泡沫最急剧积累的时刻。多少套在高点的股民如今还在哀嚎就是最好的证明。




假设我们玩轮盘赌,扔一个球进去,落在单号还是双号,可以选择下注。绝大多数人都愿意自己扔那个球,而不是让庄家扔,这就是我们所说的控制幻觉。人们天真地以为,控制了赌博过程,就可以控制赌博的结果。


对应到投资领域,就是我们很多的投资者,尤其很多离退休的职工,不管水平怎么样,特愿意整天坐在营业部里看着大盘,或是整天盯着互联网上的实时交易信息,俗称“盯盘”。大家愿意去看、去了解,自认为控制了这个过程,投资表现就应该会好一些。不幸的是,往往大家看得越多,越容易产生盲目的自信,适得其反。要不然,怎么会有把专业的事情交给专业的人来做一说呢。






假设你有一堆股票组合,一些股票上涨了,一些股票下跌了,你会卖出哪些?数据显示,投资者有1/7的可能性卖掉赚钱公司的股票,只有1/10的可能性卖掉赔钱公司的股票,也就是卖出前者比后者的可能性要高出50%。


为什么会这样,因为卖出亏损的股票属于“割肉”啊“割肉”两个字非常形象地说明了心理学里面人类对于损失的强烈规避心理。这就是鸵鸟效应,即很多投资者不愿关注和面对自己的亏损,不愿卖出亏损的股票,于是这些股票在他们的投资组合里逐渐沉淀下来,最终,他们往往会持有很多长期都不赚钱的股票。并且在之后的投资中,不再把这只股票和其他新买的股票作为一个投资组合考虑,进而弱化了投资组合分散风险的作用。


更糟糕的是,因为没有卖出,就没有出现实际亏损,只是“浮亏”,投资者就会觉得自己并没有亏钱。这种思考方式和投资方式很大程度上掩盖了投资者在投资过程中的损失,也往往让投资者对自己的投资业绩和投资能力有过高的估计。


对此,专业的投资机构是怎么做的呢?交易部每天对交易员有一个额度,到了止损点,就必须止损。但交易员也是人,也会有人的七情六欲,所以会有很多交易员在亏损之后央求主管不要强制平仓。交易员会想出各种办法向主管解释:为什么这个交易这么有吸引力。此时主管们往往会采取以下措施:强制交易员今天必须把仓位平掉,同时允许他们明天再把这个仓位补回来。大多数情况下,交易员在第二天就不会选择把仓位给补回来了。这说明了当人们在感情上遭受打击后,进行的很可能不是一个理性的、最优的决策过程,可能只是舍不得那个沉没成本。






楼市也好,股市也好,积攒了太多投资者的怒气,弥漫着众多的阴谋论。买不起房,中介在从中作梗,炒高房价。股市暴跌,是国家在“收割”中产阶级。这样的言论,一点都不陌生是不是?


如果投资者觉得不管自己做了什么,所做的都是被别人算计,或者都是被别人设计的阴谋所控制,那么只要投资结果不甚理想,投资者就会把责任都推卸出去。而一旦投资者把自己的所有投资损失或者面临的风险都归咎于敌对势力的阴谋或者敌对势力妄图挑起战争,就会降低他们对风险防御的意识,同时也降低了他们对投资的关注度。


综上,投资思维方式与日常思维方式不同,它要求投资者既活在当下,又活在未来。投资者必须时刻察觉自己内心的细微变化,在这两种思维方式之间自如地切换;如此,才能将投资者最大的敌人——自己内心的贪婪和恐惧克服,化为积极的力量。


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